Gamestop oder Spiel aus?

Das Fazit ist wohl allen klar: Den immer näher kommenden Inflationsschub werden die Notenbanken weder mit Reduzieren der Geldmenge noch mit steigenden Zinsen bekämpfen können. Der Kaufkraftverlust würde seinen Lauf nehmen. Wenn am Rentenmarkt dann das Kapital die Führung den Notenbanken aus der Hand nimmt, könnten Zins-, Aktien- und Immobilienmärkte in Bedrängnis kommen. Doch aktuell werden alle Anzeichen nicht ernst genommen, obwohl die Bundesbank und die „5 Waisen“ ebenfalls Inflationsängste äußern.

Auch markttechnisch klingeln schon die Alarmglocken. Wie aus einer Grafik der Deutschen Bank ersichtlich, haben sich die Volumina der Call-Optionen am US-Markt seit 2020 vom Höchstniveau noch einmal verdoppelt, gegenüber dem Durchschnitt der letzten zehn Jahre sogar vervierfach. Selbst unter Berücksichtigung der gestiegenen Geldmenge eine Besorgnis erregende Konstellation, zumal auch das Wertpapier-Kreditvolumen auf ein All-time-high gestiegen ist. Das durchschnittliche KGV beim S&P 500 errechnet sich bei zirka 16. Das aktuelle KGV zeigt Richtung 40. Beim DAX sieht man, dass der jüngste Aufschwung von immer weniger Volumen getragen wird. Wer immer noch fragt, was passieren könnte, möge sich den Chart von Gamestop zur Hand nehmen.

Aufgrund dieser Gesamtsituation wiederhole ich die Empfehlung, den Anteil der „Modeaktien“ prozentual zu limitieren, Liquidität zu erhöhen und das Vermögen mit Edelmetallen versuchen abzusichern. Deren aktuelle Kursschwäche könnte eine durchaus lukrative Gelegenheit bieten. Silber erscheint besonders preiswert, zumal für Umweltinvestitionen, der Medizin und in der Technik Silber in hohem Maße verwendet wird. Weil ich vieles derzeit kritisch sehe, bin ich deshalb ein Pessimist? Mit Nichten. Denn nur ein Optimist kauft Gold und Silber. Der Pessimist kauft Konserven und Toilettenpapier.

Kolumne von Rolf Ehlhardt, Vermögensverwalter, I.C.M. Independent Capital Management Vermögensberatung Mannheim GmbH

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