Die Rückkehr der Volatilität

Nichtsdestotrotz werden die Anleihezinsen in diesem Umfeld steigen und die Rentenmärkte belasten. Für traditionelle Rentenanleger ist dies ein großes Problem. Im Grunde gibt es wenige Handlungsalternativen. Man kann verstärkt in Aktienanlagen oder aktienähnliche Anlagen wie zum Beispiel High Yield Bonds investieren, muss dann aber höhere Renditeschwankungen aushalten. Oder man kann die Duration – also die Zinssensitivität – reduzieren, muss dann aber mit geringeren Einstandsrenditen auskommen, die häufig sogar im negativen Bereich liegen und somit sicher Geld vernichten. Begegnen kann man dieser Herausforderung mit einer äußerst weit gefächerten Diversifikation, von hochverzinslichen Anleihen über spezialisierte Rentenhandelsstrategien bis hin zu sicheren Staatsanleihen. Gold dient für uns momentan in den Portfolien als eine Versicherung vor Zentralbankfehlern.

Fazit

Konjunkturell treten die Märkte in eine reifere Phase des Wirtschaftsaufschwungs ein, während die Zentralbanken eine restriktivere Geldpolitik umsetzen werden. Dies sorgt für erhöhte Volatilität und kann auch vereinzelt zu stärkeren Kursrücksetzern an den Märkten führen. Mittelfristig sind wir trotz des Kursrückgangs im September optimistisch für den Aktienmarkt und sehen das Potenzial weiter steigender Kurse. Anleihen werden es in dem neuen Umfeld tendenziell schwer haben, sollten aber aus Gründen der Risikosteuerung nicht komplett veräußert werden. Gold kann als Versicherungspositionen in einem inflationären Wirtschaftsumfeld das Portfolio zusätzlich diversifizieren. Risiken bleiben gegenwärtig, sind aber im jetzigen Marktumfeld beherrschbar.

Kolumne von Markus Richert, CFP® und Seniorberater Vermögensverwaltung bei der Portfolio Concept Vermögensmanagement GmbH in Köln

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