Wird China zunächst alt werden, bevor es reich wird?

Beschränkung von wirtschaftlichen Freiheiten

In China gibt es viele Großunternehmen von Weltrang, nicht nur in den Bereichen Finanzen, Energie und Produktion, sondern zunehmend auch bei den Verbraucherdienstleistungen. Darin unterscheidet sich das Land von anderen Ländern mit mittlerem Einkommen, in denen es relativ wenige global wettbewerbsfähige Großunternehmen gibt. Eine aktuelle Sorge ist jedoch die Veränderung der wirtschaftlichen Freiheit, die bestimmten Unternehmen gewährt wird. Nach 40 Jahren des Wirtschaftswachstums, das durch die wirtschaftliche Liberalisierung unterstützt wurde, versucht China nun, die staatlichen Unternehmen größer und mächtiger zu machen. Dies hat den Druck auf Verbrauchertechnologieunternehmen wie Alibaba und Tencent erhöht.

Es gibt Parallelen zwischen den Bemühungen, die Beinahe-Monopolmacht von Alibaba und Tencent zu begrenzen, und der erzwungenen Zerschlagung von Standard Oil und JPMorgan in den USA zu Beginn des 20. Jahrhunderts. Diese Maßnahmen können auch als erster Schritt zur Rückkehr zur Planwirtschaft verstanden werden, wobei die chinesische Regierung versucht, ihre Kontrolle über die Wirtschaft zu verstärken. Dies würde es schwieriger machen, die Art von Großunternehmen zu entwickeln, die notwendig ist, um der Falle des mittleren Einkommens zu entkommen.

Wir gehen nicht von einem unmittelbar bevorstehenden oder unvermeidlichen politischen Wandel in China aus. Wir sind jedoch der Meinung, dass eine Kombination aus wirtschaftlichen Reformen und politischen Veränderungen es China sehr viel leichter machen würde, das Ziel zu erreichen, bis 2035 ein moderat entwickeltes Land zu werden.

Wird China also alt werden, bevor es reich wird? Alt zu werden macht es für China nicht einfacher, reich zu werden, aber die Entwicklung seiner Wirtschaft im Vergleich zu seinen asiatischen Nachbarn, die es bereits zu Ländern mit hohem Einkommen geschafft haben, macht es sehr wahrscheinlich, dass China eines Tages sowohl alt als auch reich werden wird, vor allem wenn es ihm gelingt, den Konflikt mit den USA zu deeskalieren.

[1] Das Bruttoinlandsprodukt (BIP) und das Bruttonationaleinkommen (BNE) sind zwei Messgrößen für die Wirtschaftstätigkeit, aber was sie messen, ist unterschiedlich. Das BIP betrachtet das Produktionsniveau einer Volkswirtschaft oder den jährlichen Gesamtwert dessen, was in einer Nation produziert wird; es misst die Größe und die Wachstumsrate einer Volkswirtschaft. Das BNE ist der Gesamtwert in Dollar von allem, was in einem Land produziert wird, und dem Einkommen, das die Einwohner erhalten - unabhängig davon, ob es im In- oder Ausland verdient wird.

[2] Bloomberg UK. Chinas Wirtschaftsmotor ist dabei zu schrumpfen. Veröffentlicht im Juli 2022. Abgerufen im Januar 2023.

[3] Die Financial Times. Baby-Bust: Globale demografische Trends führen zu schwierigen Entscheidungen. Veröffentlicht im April 2022. Abgerufen im Januar 2023.

[4] Das, M., und N'Diaye, P. Chronicle of a Decline Foretold: Hat China den Lewis-Wendepunkt erreicht? Veröffentlicht vom Internationalen Währungsfonds im Jahr 2013. Abgerufen im Januar 2023.

Gastbeitrag von Henk Grootveld, Head of Trends Investing, Lombard Odier Investment Managers