Nachhaltigkeit: Ein weites Feld

Was „nachhaltig“ ist, lässt sich nicht so einfach in schwarz/weiß oder gut/böse abgrenzen. Es gibt viele Grautöne, die Kompromisse notwendig machen.

Nur zwei Beispiele:

• Die EU stuft Atomkraft als nachhaltig ein, weil weitgehend emissionsfrei. Interessant.
• Die Versicherungsbranche gilt per se als unproblematisch hinsichtlich Nachhaltigkeit, weil sie kein produzierendes Gewerbe ist. Soll also jetzt jede Stahlhütte auf Versicherung umsatteln, weil sie sonst keine finanziellen Mittel mehr einsammeln kann?

Fondsmanager und Vermögensverwalter werden somit üblicherweise mit Ausschlusskriterien oder mit einem Best-in-Class-Ansatz (das nachhaltigste Unternehmen einer Branche) arbeiten. Letztlich läuft es darauf hinaus, dass Unternehmen ein sogenanntes ESG-Rating von spezialisierten Rating-Agenturen zugewiesen bekommen, wie nachhaltig sie arbeiten. E-S-G steht für Environment (Umwelt, Energieeffizienz) – Social (Arbeitssicherheit, Gesundheitsschutz, gesellschaftliches Engagement) – Governance (Unternehmensführung, Aufsichtsstrukturen). Allein daraus wird schon ersichtlich, wie komplex das Thema ist, denn eine Vielzahl an Kriterien spielen in dieses Rating ein.

Unsere Einschätzung: „Nachhaltigkeit“ ist ohne Frage ein wichtiges Thema. Ob es – wie allseits propagiert – in dieser institutionalisierten Form dem Anleger zusätzlich nutzt oder zur bloßen Marketingschlacht mutiert, wird man sehen. Gänzlich unberücksichtigt blieb das Thema in der Produktauswahl ja früher auch nicht. Wer investiert schon gerne in Unternehmen, die marodierend durch die Welt ziehen!? Bedenklich wird es, wenn alle nur noch nach ESG-Ratings ihre Investments auswählen. Hier werden unter Umständen massiv Geldströme umgeleitet. Und es entsteht eine neue Abhängigkeit zu Rating-Agenturen, die bezeichnenderweise wieder alle in USA sitzen.

Kolumne von Dr. Marc-Oliver Lux, Geschäftsführer Dr. Lux & Präuner GmbH & Co. KG in München

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