Nach dem Crash ist vor der Erholung

Der März wird als einer der schlechtesten Börsenmonate überhaupt in die Geschichtsbücher eingehen. Dabei ist es nur schwer zu glauben, dass die großen amerikanischen Aktienindizes gerade erst Ende Februar neue Allzeithochs erklimmen konnten. Der DAX fiel in Rekordgeschwindigkeit um fast minus 40 Prozent. Der S&P500 erlebte den schnellsten Absturz in der amerikanischen Börsengeschichte.

Auslöser dieses Börsenbebens war nicht das Covid-19 Virus selbst, sondern die von der Gesellschaft ergriffenen Maßnahmen, die eine wirksame Eindämmung der Ansteckungsraten als Ziel haben. Ob diese ergriffenen Maßnahmen letztendlich erfolgreich sein werden, bleibt abzuwarten, genau wie der Zeitpunkt, an dem diese gelockert werden.

Quelle: VWD, die historische Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.

Deutsche Staatsanleihen waren diesmal kein sicherer Hafen

In Zeiten großer Unsicherheit, wie wir sie derzeit erleben, ist der erste Reflex der Marktteilnehmer zumeist die Flucht in Sicherheit. Dabei sind deutsche Staatsanleihen eine der, wenn nicht die, sicherste Anlageklasse überhaupt. Entsprechend diesem historischen Muster stieg die Nachfrage in kurzer Zeit sprunghaft an, wie im nachfolgenden Chart deutlich abzulesen ist. Doch nach dem Kurshöhepunkt am 12. März sackte auch der deutsche Rentenindex (RexP) mit knapp minus sechs Prozent deutlich ab. Was war der Auslöser?

Um die wirtschaftlichen Folgen der gesellschaftspolitischen Maßnahmen zur Eindämmung der Infektionszahlen abzumildern, verkündet die Bundesregierung, ebenso wie Regierungen vieler anderer Länder, ein noch nie dagewesenes Konjunkturpaket. Die Finanzierung erfolgt jedoch nicht durch den Bundeshaushalt, sondern über neue Schulden. Aufgrund des enormen Ausmaßes der Stimulierungsmaßnahmen schlug sich dies auch negativ auf die Bonität Deutschlands und damit auch auf die Kurse deutscher Staatsanleihen nieder. Wir sehen die Solvenz Deutschlands jedoch weiterhin in keiner Weise als gefährdet an. Doch diese Entwicklung an den Rentenmärkten veranschaulicht die enorme wirtschaftliche Tragweite der ergriffenen Maßnahmen, sowohl zur Eindämmung von Covid-19 als auch der verabschiedeten fiskalpolitischen Maßnahmen.

Quelle: VWD, die historische Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.

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