Finanzmärkte vor spannendem Jahr 2017

• Mit Aktien vom vermutlich stärkeren Wachstum profitieren. Aktien aus den USA und Asien, aber auch internationale Aktien dürften am meisten von einer steigenden Inflation und staatlichen Konjunkturprogrammen profitieren. Außerdem ist von steigenden Unternehmensgewinnen auszugehen. Im Euroraum wird dies weniger ausgeprägt sein. Hier erwarten wir moderates Wachstum, auch wegen hoher politischer Risiken und Ereignisrisiken. Für interessant halten wir auch japanische Aktien. Japan experimentiert derzeit mit Wachstums- und Inflationsstrategien. Außerdem sind die politischen Risiken hier geringer. Die Bemühungen von Premierminister Abe, Geld- und Fiskalpolitik aufeinander abzustimmen, sowie der starke US-Dollar sind günstig für Japan. Hinzu kommt, dass Japan in Asien eine dominante Rolle spielen wird, wenn die USA in Zukunft isolationistischer werden.
• Die Renditejagd setzt sich fort, aber jetzt muss man selektiver sein. Noch bieten europäische und US-amerikanische Unternehmensanleihen Chancen, aber die Zinsaufschläge sind nicht mehr so hoch wie noch vor einem Jahr. Emerging-Market-Anleihen versprechen durchaus attraktive laufende Erträge, aber hier sollte man vorsichtig sein und genau auf mögliche Folgen der US-Wahlen achten. Wir meinen auch, dass eine größere Vielfalt der Ertragsquellen von Vorteil sein kann. Um laufende Erträge zu erzielen, sollte man Multi-Asset-Ansätze, Anleihestrategien (vor allem flexible, restriktionsfreie und höherrentierliche) sowie Aktien in Betracht ziehen.
• Währungen: starker Dollar, taktische Chancen. Wir gehen davon aus, dass der US-Dollar dank der Normalisierung der Leitzinsen durch die Fed stark bleibt. Dafür sprechen auch die derzeitigen Unterschiede in der Geldpolitik. Sie können noch größer werden, wenn der Trump-Effekt in den USA für mehr Wachstum und Inflation sorgt. Auch durch volatile Emerging-Market-Währungen können Chancen entstehen. Grundsätzlich halten wir die Währungen für einen Bereich, der taktische Chancen bietet. Hier können aktive Portfoliomanager Mehrwert erzielen.
• Absicherungsstrategien, Schutzmechanismen und Diversifikation, um gegen politische Risiken gewappnet zu sein. Wir erwarten für 2017 zwar etwas mehr Wachstum, sehen aber weiterhin strukturelle Risiken: mögliche politische Fehlentscheidungen, die hohe Verschuldung der Länder weltweit und die Politik. Vor allem in Europa stehen 2017 viele Entscheidungen an. Angesichts all dessen halten wir es für besonders wichtig, noch mehr zu diversifizieren sowie effiziente Schutzmechanismen und Absicherungsstrategien umzusetzen, um das Kapital zu schützen. Beispielsweise könnten Anlagen in Gold und andere Sachwerte helfen, Schwankungen abzufedern. Sie können vor Inflationsrisiken schützen und sind in der Regel weniger mit traditionellen Assetklassen korreliert. Das sorgt für mehr Stabilität in turbulenten Marktphasen.

Marktausblick von Monica Defend, Head of Global Asset Allocation Research bei Pioneer Investments