Der Kater nach der Party dauert meist länger als man glaubt

Conclusio

Für uns bleibt, jede Party, die zu gut und zu lange läuft, endet irgendwann. Je besser sie war, desto größer ist der Kater danach. Die Aktienmärkte (v.a. in den USA) sind viele Jahre gestiegen und 2017 haben sich Anstiege sogar noch beschleunigt. Sie wurden teuer! Das war für jeden sichtbar. Doch solange die Musik spielt, wird getanzt. Woher dann der Stimmungskiller kommt, ist fast schon zweitrangig, dass er kommen musste, war sicher.

Aus unserer Sicht war die Korrektur notwendig, um die überhitzte Stimmungslage abzubauen. Dies geht aber nicht in vier Wochen! Nun sind viele verunsichert und auch die Stimmungsumfragen in der Wirtschaft kühlen sich von Monat zu Monat von ihren zu euphorischen Niveaus ab – das dauert eine Weile und führt immer wieder auch an den Aktienmärkten für Verunsicherung.

Ausblick

Irgendwann werden jedoch Bewertungsniveaus erreicht, die vernünftig sind. Die Wirtschaftsindikatoren finden ein Gleichgewicht und fallen nicht mehr weiter. Viele ängstliche Anleger haben verkauft. Die Kurse beruhigen sich. Aus der Angst vor einem Handelskrieg werden konstruktive Gespräche über neue Freihandelsabkommen und fairere gegenseitige Bedingungen. Das Gute an dieser Diskussion ist, viele TTIP-Gegner (Transatlantisches Freihandelsabkommen) hierzulande, die 2016 noch gegen mehr Freihandel waren, werden nun zu wahren Freihandels- Fans (weil es die gegenteilige Meinung zu Trump ist). Das finden wir klasse! In Europa sind bereits Bewertungsniveaus im Aktienmarkt erreicht, die eigentlich zu Käufen einladen würden. Die Amerikaner brauchen wohl noch etwas. Starke Kursschwankungen sind in solchen Phasen normal. Mit weiteren 10-15% Kursverlust ist am Aktienmarkt sowieso immer zu rechnen.

Wie beim Kater am Tag nach der Party, kann man sich schwer vorstellen, dass bald die nächste Feier ansteht. So auch jetzt. Massiv Aktien zu kaufen, traut sich noch keiner. Die Rekonvaleszenz braucht noch ein wenig Zeit. Doch irgendwann – sagen wir bis in den Sommer hinein - ist man wieder bereit und gestärkt, die nächste Party in Angriff zu nehmen.

Marktkommentar von Daniel Zindstein, Geschäftsführer der Zindstein Vermögensverwaltung GmbH im Auftrag der German Capital Management AG (GECAM AG).