Anleger vor unsicherem Jahr 2017

Einwanderung: Schrumpfen der Wirtschaft durch millionenfache Abschiebungen möglich

Ein weiteres Thema, zu dem sich Trump oft und deutlich geäußert hat, sind die Einwanderer ohne gültige Papiere. „Auch hier wissen wir nicht, wie viel davon reine Wahlkampfrhetorik war", gibt Daalder zu bedenken. Schätzungen zufolge könnten fünf bis sechseinhalb Millionen Einwanderer von diesem Plan betroffen sein. „Werden diese – wie von Trump angekündigt – tatsächlich ausgewiesen, hätte das ziemlich negative wirtschaftliche Folgen für die US-Bundesstaaten an der Grenze zu Mexiko. Ein solcher Schritt würde die Binnennachfrage drastisch reduzieren und hätte für bestimmte Branchen, in denen die betroffenen Menschen zurzeit beschäftigt sind, drastische Folgen", warnt Daalder.

Was auch passiert: 2017 wird ein Jahr der Unsicherheit

Auch wenn die schlimmsten denkbaren Entwicklungen nicht eintreten – Anlegern dürfte 2017 mindestens ein Jahr der Unsicherheit bevorstehen. „Klar ist auf jeden Fall, dass das Wahlergebnis die Unsicherheit in einem ohnehin schon recht wackligen System deutlich erhöht hat", meint Daalder. „In unserem Ausblick für 2017 hatten wir für die Weltwirtschaft recht positive Erwartungen, die wir inzwischen nach unten revidiert haben. Angesichts der Risiken, denen China und Deutschland wegen ihrer Handelsbilanzen möglicherweise ausgesetzt sind, hat sich der Ausblick für die Weltwirtschaft sicher nicht aufgehellt." Das hat auch auf die Finanzmärkte Einfluss: „Eine Zunahme der Unsicherheit – verbunden mit niedrigeren Wachstumsaussichten für die Weltwirtschaft insgesamt – bedeutet aus unserer Sicht, dass sich das Chance-Risiko-Verhältnis von risikobehafteten Finanzmarktaktiva verschlechtert hat. Aus taktischen Überlegungen haben wir unsere Positionen in Aktien und High-Yield-Anleihen in unserem Musterportfolio reduziert und sind zu einer Übergewichtung bargeldnaher Anlagen übergegangen", erläutert Daalder seine aktuelle Positionierung. „Für sonstige Anleihen sind die Aussichten uneinheitlicher. Das höhere Staatsdefizit, die Inflationszunahme in Verbindung mit möglichen Importzöllen und die Gefahr, dass China im Falle eines eskalierenden Handelskriegs Verkaufsdruck ausüben wird, könnten Anleihen unter Druck setzen."

Marktkommentar von  Lukas Daalder, Chief Investment Officer von Robeco Investment Solutions