Was Investoren vom Film "Don't look up" lernen können: Der Komet der Fed kommt immer näher

Frühe Warnzeichen

Natürlich macht sich der Anleihemarkt Gedanken über die bevorstehende Straffungswelle, denn der US-Anleihemarkt hat in der ersten Woche des Jahres mehr als 1,5 % verloren. Der 2-jährige Zinssatz hat sich seit Anfang Dezember auf 80 Basispunkte verdoppelt, und in der vergangenen Woche erreichte auch der 10-jährige Zinssatz mit 1,75 % einen neuen Höchststand. Dieser Ausverkauf erfolgte trotz der schwachen ISM-Dienstleistungen und einer unterdurchschnittlichen Zahl der Beschäftigtenzahlen, was für Anleihenanleger ein sehr beunruhigendes Zeichen sein sollte.

Die Aktien- und sonstigen Risikomärkte begannen das Jahr zunächst positiv, was sich jedoch nach dem Zusammenbruch der Anleihemärkte schnell änderte. Der Nasdaq fiel am dritten Handelstag um mehr als 3 %, und seither ist eine weitere Volatilität zu beobachten. Viele Anleger sind der Meinung, dass diese Entwicklung als eine Rotation hin zu Value-Aktien zu betrachten ist und dass Ihr Geld auf dem Aktienmarkt sicher ist, wenn Sie von Wachstums- auf Value-Aktien umsteigen und Finanzwerte und dividendenstarke Aktien übergewichten. Ich persönlich glaube nicht, dass es auf dem aktuellen Aktienmarkt viele Verstecke gibt, um die bevorstehende Straffung der Fed zu vermeiden. Wir haben in den letzten Monaten bereits einen beträchtlichen Rückgang bei Meme- und anderen extrem bewerteten Aktien gesehen, während Kryptowährungen nun ebenfalls an Boden verlieren. Der vergangene Aufwärtstrend am Aktienmarkt stützte sich auf immer weniger Large Caps, was ihn immer anfälliger für einen Gewinnausfall bei einem der Ultra-Cap-Werte macht. Meine größte Sorge ist jedoch der Moment, in dem die Aktien- und Rentenanleger wirklich anfangen, in den Himmel zu schauen und die wahre Größe des ankommenden Fed-Kometen zu erkennen. Die Fed hätte die Straffung der Geldpolitik im vergangenen Jahr früher einleiten sollen. Das Hinauszögern der Drosselung im letzten Jahr hat nur dazu geführt, dass der Komet, mit dem wir jetzt konfrontiert sind, eine größere Bedrohung für alle Finanzmärkte darstellt.

Kolumne von Hendrik Tuch, Leiter Fixed Income NL bei Aegon Asset Management