"Stock Picking wird entscheidend sein"

finanzwelt: Wie wird sich der Brexit-Effekt auf Europa auswirken?

Denham: Es ist schwer, die Auswirkungen eines solchen Ereignisses abzuschätzen. Aus heutiger Sicht wird Großbritannien die Europäische Union am 31. Oktober 2019 verlassen. Rechtlich gesehen könnte aber eine weitere Verlängerung erfolgen, wenn alle EU-Länder, einschließlich Großbritannien, dem zustimmen. Großbritannien könnte auch vor diesem Datum austreten, falls das Austrittsabkommen bis dahin von allen Beteiligten genehmigt werden sollte. Außerdem können wir die Möglichkeit eines weiteren Referendums nicht ausschließen, auch wenn es nicht das wahrscheinlichste Szenario zu sein scheint. Sicherlich können wir in diesem Zeitraum mit einigen Volatilitätsspitzen sowohl bei britischen Aktien als auch bei der Währung rechnen, ebenso wie mit viel Unruhe, der auf die europäischen Aktienmärkte weltweit übergreifen wird. Aber vergessen wir nicht, dass die Märkte das Ergebnis des Referendums 2016 nicht richtig vorhergesagt haben und sich alles von einem Tag auf den anderen ändern kann. Aus diesem Grund wäre ich vorsichtig. Persönlich habe ich sehr wenige Berührungspunkte mit einheimischen britischen Unternehmen. Der größte Teil unseres Kontaktes mit Großbritannien erfolgt über multinationale Unternehmen, die international tätig sind, wie Reckitt Benckiser, die möglicherweise von einer Abwertung des britischen Pfunds profitieren könnten, falls es so weit kommt.

finanzwelt: Wie positioniert sich Ihr Haus bezüglich europäischen Werten (Wo gibt es Opportunitäten, wo lauern Gefahren)?

Denham: Global gesehen erscheinen europäische Aktien möglicherweise nicht so attraktiv in Bezug auf die Rendite wie US- oder EM-Aktien. Das Wirtschaftswachstum in Europa ist recht gering und liegt unter dem Wachstum in den USA oder Asien. Aber als in Europa tätiger Investor bin ich dieses Szenario gewohnt. Ich versuche, Unternehmen mit Wachstumspotenzial zu finden, die weniger zyklusabhängig sind. Im derzeitigen Umfeld eines moderaten Wachstums ist bei der Aktienauswahl jedoch ein sehr aktiver Ansatz entscheidend, um auf seine Performance zu kommen. Das alte Sprichwort, dass "mit der Flut alle Boote steigen", gilt vor diesem Hintergrund nicht und man muss tief graben, um attraktive Möglichkeiten zu finden.