Startschuss 2024 mit einer guten Balance aus Aktien und Renten

finanzwelt: Wo wir gerade beim Thema sind, wie schätzen Sie die generellen Aussichten für die Schwellenmärkte ein?

Galler» Insbesondere für Schwellenländeraktien war 2023 ein schwieriges Jahr. Ein Bündel an Faktoren war hierfür verantwortlich. Eine stagnierende Erholung Chinas, steigende geopolitische Risiken sowie ein schwieriges Zinsumfeld. Im Vergleich zu Industrieländern zeigten Aktien aus Schwellenländern eine deutliche Underperformance – gemessen am MSCI Emerging Markets Index. Mit Blick nach vorne könnte sich das Blatt jedoch wenden. Folglich sollte man die Entwicklungen verfolgen und sich gegebenenfalls selektiv engagieren. Allerdings ist eine Übergewichtung in die Emerging Markets zum jetzigen Zeitpunkt nicht angeraten.

finanzwelt: Bonds als attraktive Assetklasse sind wieder gefragt. Der Zins ist zurückgekehrt (um zu bleiben) und verleiht Anleihen einen gewissen Rückenwind.

Galler» Durch das geänderte Zinsumfeld sind Anleihen für uns wieder ein wichtiger Baustein im Portfolio geworden. Gerade auch in der Funktion als Schutz in einem rezessiven Marktumfeld. Mittlerweile bekommt man auch wieder gute Coupons und gute Renditen. Wichtig ist jetzt, sich entsprechend zu positionieren. Beispiel: Laufzeit. Die Geschichte zeigt, dass es am Ende eines Zinserhöhungszyklus immer eine gute Strategie war, aus dem kurzen Bereich rauszugehen in den Bereich mit höherer Duration. Grundsätzlich lässt sich sagen, dass mit dem derzeitigen Zinsniveau Anleihen eine ernstzunehmende Konkurrenz für Aktien sind. Strategisch favorisieren wir Staats- und Unternehmensanleihen mit guter Bonität (Investment Grade).

finanzwelt: Sie haben es erwähnt: Attraktive Renditen auch für Kurzfristanlagen. Warum dann längerfristig anlegen?

Galler» Investoren dürfen nicht unterschätzen, dass Geldmarktfonds definitiv kein Ersatz für Tagesgeld und erst recht nicht für die langfristige Anlage sind. Eine eventuelle Mehrrendite nach allen Kosten bei Geldmarktfonds ist mit entsprechend höheren Risiken bei Bonität und Laufzeit verbunden.

finanzwelt: Wie lautet Ihr Ratschlag für Investoren zur Jahreswende?

Galler» Mit Blick auf die gesamtwirtschaftliche Lage sollten Anleger mit einer guten Balance aus Aktien und Renten in das neue Jahr starten. Aktien sind nicht per se zu teuer, andererseits sind Renten durchaus wieder attraktiver geworden. Die Ergebnisse der 28. Ausgabe unserer langfristigen Kapitalmarktschätzungen (LTCMA) zeigen, dass trotz gestiegener Unsicherheit die langfristigen Ertragsperspektiven in vielen Vermögensklassen sehr vielversprechend sind. (ah)