Richtige Zutaten

Im Anleihenbereich attraktive Renditen für das gemischte Portfolio zusammenzustellen, erweist sich auch in diesen Tagen alles andere als einfach. Zumindest mit Blick auf die Industriestaaten, die tendenziell höhere Bonitäten aufweisen und „sicherer“ sind. Anfang Juli hatte die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihen sogar unter den Einlagensatz der Zentralbank von minus 0,4 % gelegen. Damit setzte sich der Trend zu immer niedrigeren Negativrenditen fort. Verständlich, dass die Mischfondsmanager hier auch über den Tellerrand schauen. So werden sie beispielsweise bei Schwellenländeranleihen fündig, die ein Ertragsbaustein bilden. „Im Anleihebereich sehen wir derzeit die besten Chancen bei den Schwellenländern, die von der erwarteten expansiven Notenbankpolitik in den USA und auch Europa profitieren sollten“, so Multi-Asset-Experte Beulig. Ferner können sogenannte alternative Anlagestrategien kommen zusätzlich zum Einsatz. So können im Portfolio vorhandene Absicherungspositionen das Produkt gegen deutliche Schwächephasen am Markt abschirmen. „Wir setzen auch auf alternative Strategien, die eine zusätzliche Portfoliodiversifikation mit Fokus auf Carry/Ertrag ermöglichen – z. B. Long-/Short-Währungs- und Zinsstrategien und Optionsstrategien wie Short Straddles, die letztlich auch die Portfoliorendite verbessern können“, bemerkt Karen Watkin, Portfolio Manager Multi- Asset Solutions bei AllianceBernstein (AB) in diesem Kontext.

Rechnet sich letztlich die gewünschte Flexibilität auch? Eine Morningstar- Analyse legt nahe, dass dem nicht unbedingt so ist. Demnach hinken die Erträge flexibler Mischfonds in den letzten Jahren denen von ausgewogenen Mischfonds oftmals hinterher. Positiv, so die Morningstar-Autoren, zeigten sich beispielsweise eher die Fondsangebote Deutsche Multi Opportunities oder FVS Multi Opportunities. Auch die Wertentwicklung des ausgewogenen DJE Zins & Dividende war zuletzt durchaus überzeugend. Ganz generell prägen die großen Flaggschiffe das Bild im Bereich der gemischten Fondslösungen.

Fazit Gemischte Fondslösungen sind, gerade auch in kommenden stürmischeren Zeiten, durchaus ein Kernbestandteil im Portfolio. Der Kombination verschiedener Anlageklassen ist zumindest theoretisch kaum eine Grenze gesetzt. Dabei gewinnen alternative Strategien eine immer größere Bedeutung zur Absicherung und bestenfalls Ertragsoptimierung. (hsd)