Gutes Potenzial für US-Aktienkurse in 2017

Die Aussichten auf niedrigere Unternehmenssteuern, die Rückführung von aus steuerlichen Gründen außerhalb der USA geparkten Geldern, geringere Regulierungen und staatliche Investitionsanreize haben schon in den Tagen nach der Wahl zu Aktienkurssteigerungen geführt. Gerade der Faktor der Senkung der Unternehmenssteuer (eventuell auf 15 Prozent) hat die Analysten zu einer Neubewertung der Gewinne der US-Firmen veranlasst.

Der Chef-Stratege von Barclays, Jonathan Glionna, schätzt, dass die Steuerpläne Trumps zu einem Anstieg der Gewinne der S&P 500-Unternehmen von 180 Mrd. US-Dollar führen könnten. Der nominierte Finanzminister Steven Mnuchin hat in einem Interview von einer TOP-Priorität für ein Wirtschaftswachstum von drei bis vier Prozent gesprochen, dessen wichtigster Baustein die größte Steuerreform seit der Ära von US-Präsident Ronald Reagan sein soll.

Die Analysten erwarten im Schnitt durch die Steuersenkungen einen zweistelligen prozentualen Anstieg der S&P 500-Gewinne in 2017 auf 128 bis 130 Dollar, was ein Kursgewinnverhältnis von 18 bedeuten würde. Bei der aktuellen positiven Börsenstimmung und den guten Wirtschaftsdaten dürfte die Akzeptanz dieses Bewertungsniveaus kein Problem darstellen. Zu beachten ist auch, dass Anleihen im aktuellen Niedrigzinsumfeld bei – wenigstens für die USA – leicht anziehendem Zinsniveau keine attraktive Alternative zu Aktien darstellen.

Für die Börsen wird im Verlaufe des Jahres entscheidend sein, inwieweit Trump seine Pläne besonders in Anbetracht der hohen US-Staatsverschuldung gegenüber dem Kongress bzw. seiner eigenen Partei durchsetzen kann. Umsetzungsschwierigkeiten, steigende Lohnkosten, zu stark steigender US-Dollar oder zunehmende Verbraucherpreise könnten für zeitweilige Kursrücksetzer sorgen.

Die Deutsche Asset Management, Deutschlands größter Vermögensverwalter, ist auch für den DAX in 2017 optimistisch. Mit einem Jahresendziel von 11.300 Punkten werden Performancechancen von sechs Prozent eingeräumt. Positiv soll das andauernde Niedrigzinsumfeld durch die EZB wirken. Eine große Unsicherheit könnten in Europa politische Ereignisse auslösen, da in einigen wichtigen europäischen Ländern gewählt wird und auch die Frage nach der Zukunft der Europäischen Union im Fokus stehen wird.

Im Prinzip sind sich die Börsianer darüber einig, dass auch 2017 ein Jahr des Stockpicking sein wird, das heißt eine geschickte Auswahl der geeigneten Aktie zum günstigen Zeitpunkt ist angesagt.

Kolumne von Dr. Thomas Heidel, Leitung Research FIDAL AG