Eine gelungene Schnittmenge  

Sowohl im Bärenmarkt 2000 bis 2002 als auch während der Finanzmarktkrise 2008/2009 haben sich Wandelanleihen im Vergleich zu Aktien deutlich stabiler gezeigt, bemerkt das Analysehaus Scope in diesem Kontext. Und Scope liefert in einer aktuellen empirischen Studie auch den Beweis dafür, dass entsprechende global allokierte Wandelanleihenfonds ein durchaus attraktives Renditeprofil abbilden. „Das Ergebnis: Über zehn Jahre betrachtet können Wandelanleihenfonds mit einer annualisierten Performance von 5,9 % fast zwei Drittel der Performance der Aktienfonds (9,2 % p. a.) aufweisen. Zugleich liegen sie über zehn Jahre mit einem Performancevorsprung von 1,8 % p. a. signifikant über den betrachteten Rentenfonds (4,1 % p. a.)“, so die Studienautoren. Und auch das Neuemissionsgeschäft hat im Jahresverlauf deutlich an Fahrt aufgenommen. „Im Hinblick auf Neuemissionen war 2019 bisher ein sehr aktives Jahr. Es könnte (basierend auf Zahlen per Ende September) potenziell das aktivste seit 10 Jahren werden“, so Expertin Heyward. Fondsmanagerin Minella ergänzt, dass der globale Markt, gemessen am UBS Thomson Reuters Global Focus Convertible Index (CHF), bis 5. November 2019 um 6,96 % (CHF) zugelegt habe, der noch breitere UBS Thomson Reuters Global Convertible Bond Index sogar um 10,85 % und unterstreicht, dass die steigenden Kurse auch am Primärmarkt zu einer erneut regen Emissionstätigkeit geführt hätten.

Ein aktiver Primärmarkt ist wichtig, da Wandelanleihen im Durchschnitt (zu) günstig emittiert werden und daher höhere Emissionsvolumina zusätzliche Leistungschancen eröffnen können. Aber auch in Zeiten steigender Zahlen an Unternehmensfusionen und -übernahmen sind Wandelanleihen sehr nachgefragt. Marktphasen starker Schwankungen, die künftig angesichts der vielen politischen Krisen und Unruheherden durchaus realistisch erscheinen, könnten Wandelanleihen (Convertible Bonds) weiteren Rückenwind geben. Bei der Auswahl eines passenden Wandlerfonds, die Zeichnung von einzelnen Wandelanleihen ist aufgrund der Stückelung eher institutionellen Investoren vorbehalten, ist jedoch eingehende Expertise vonnöten. Ein besonderes Auge sollte auf die Volatilität des Fonds gelegt werden. Die Schweizer Fisch Asset Management zählt hierbei wohl unbestritten zu den Marktführern. Aber auch andere Fondshäuser wie Schroders, Jupiter Asset Management oder spezialisierte deutsche Boutiquen wie Lupus Alpha oder Salm- Salm bieten das notwendige Know-how und Branchenerfahrung. (hsd)

Fazit Wandelanleihen(-fonds) sind eine Option, die Berater aufgrund des durchaus attraktiven Risiko-Rendite- Profils im Rahmen ihrer Portfolioüberlegungen durchaus in Betracht ziehen könnten. Die Beimischung von Wandelanleihen bietet zum einen den gewünschten Garantieaspekt kombiniert mit der Möglichkeit der Partizipation an steigenden Kursen auf der anderen Seite.