Das Janusgesicht in Corona-Zeiten

Totgesagte leben länger – die Inflation zieht an

Dieser Auftragsboom hat zur Folge, dass die Kosten für Vorleistungen und Transportdienstleistungen kräftig angestiegen sind und zu einem erheblichen Teil auf die Endverbraucherpreise überwälzt werden. Damit können die Gewinnmargen, gerade bei exportorientierten Unternehmen, noch ausgebaut werden. Auf der Schattenseite der konjunkturellen Entwicklung stehen die Unternehmen des Dienstleistungssektors. Bedingt durch die massiven Einschränkungen des öffentlichen Lebens mit der anhaltenden Schließung von Restaurants, Bekleidungsgeschäften, Freizeiteinrichtungen oder Reisebeschränkungen müssen erhebliche Umsatzeinbußen hingenommen werden.

Viele Unternehmen stehen am Rande des Ruins oder denken über eine Geschäftsaufgabe nach. Vor diesem Hintergrund ist davon auszugehen, dass es in diesen Branchen zu einem erheblichen Abbau in der Beschäftigung kommen wird. Die überraschend starke Inflationsentwicklung sowohl in den USA als auch in der Eurozone beherrschte zuletzt das Geschehen an den internationalen Rentenmärkten.

Aktien erklimmen ein neues Hoch!

An den Aktienmärkten erreichten viele Indices neue Höchststände. Das verabschiedete Konjunkturprogramm in den USA sowie Äußerungen von Seiten der US-Notenbank, bis Ende 2022 keine Zinserhöhungen vorzunehmen, beflügelte viele Börsenteilnehmer neue Investmentengagements einzugehen. Die Börse nimmt die Zukunft vorweg. In Erwartung einer Öffnung für die Zeit nach der Pandemie kam es bei den Aktien zu einem Favoritenwechsel. Anstelle der klassischen Wachstums- und Qualitätsaktien erholten sich die von Corona so stark gebeutelten Value-Aktien überdurchschnittlich. Ob das dauerhaft bleibt, darf an dieser Stelle bezweifelt werden.

Die Geschäftsmodelle der Zukunft dürften andere sein als die in der Vergangenheit. Digitalisierung und die kommende technologische Entwicklung werden die Wachstumstreiber bleiben. Qualitätsunternehmen und stabile Geschäftsmodelle sorgen trotz hoher Bewertung für solide Erträge. Bedenken Sie: es gibt ein Leben nach Covid-19! Deshalb richten wir den Blick nach vorn und nicht zurück! „Geh dorthin, wo der Puck sein wird. Nicht dahin, wo er war.“ Dieses Zitat von Wayne Gretzky ist aktueller denn je.

Kolumne von Wolfgang Juds, CREDO Vermögensmanagement GmbH in Nürnberg

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