US-Präsident Trump setzt seine aggressive Handelspolitik fort, indem er Zölle von 20 Prozent auf Importe aus der EU einführen möchte. Auch viele Nicht-EU-Länder werden von diesen Maßnahmen stark betroffen sein.

Trump hat in Washington ein Dekret unterzeichnet, das neue umfassende Zollmaßnahmen für Länder weltweit ankündigt, die insbesondere die Europäische Union stark belasten. Laut dieser Ankündigung sollen pauschale Zölle von zehn Prozent auf die meisten Importe in die USA erhoben werden. Für verschiedene Länder können je nach Handelsdefizit noch höhere Strafzölle verhängt werden, wie der Präsident im Rosengarten des Weißen Hauses erklärte. Die neuen Zölle auf Einfuhren aus der EU betragen demnach 20 Prozent, um die Produktion in den USA zu fördern.

Die Zollankündigungen führten am 3. April zu einem signifikanten Rückgang der Aktienkurse. Der Dax fiel zu Handelsbeginn auf den tiefsten Stand seit Anfang Februar und verlor zuletzt 2,3 Prozent auf 21.873 Punkte.

Lesen Sie hier die ersten Stellungnahmen und Kommentare aus der Branche

„Donald Trumps jüngste Rede zum sogenannten Liberation Day markiert einen wichtigen Einschnitt. Es ist sein Versuch, die Weltwirtschaft nach seinem eigenen Drehbuch neu zu schreiben. Ziel ist nach Aussagen Trumps die Rückkehr zu einem Amerika, das nicht mehr von der Welt ausgebeutet wird. In anderen Worten verbirgt sich dahinter ein aggressiver Zollkurs – der die heimische Industrie schützen, Produktionsstandorte zurück in die USA holen und das Handelsdefizit abbauen soll. Gewiss hat er mit einigen Standpunkten recht und die Idee, Amerika von innen zu stärken, ist legitim.

Dennoch ist der Plan nicht von vorne bis hinten durchdacht und ökonomisch ist diese Sichtweise verkürzt. Die globalen Lieferketten sind heute tief miteinander verbunden. Strafzölle bedeuten nicht nur Nachteile für Exportländer – sie verteuern auch die Produkte für amerikanische Verbraucher, erhöhen die Inflation und gefährden damit die binnenwirtschaftliche Stabilität.

Die angekündigten Maßnahmen versprechen aus Sicht Trumps enormes Wachstum. Die Weltmärkte hingegen reagierten skeptisch. Die US-Börsen gerieten unter Druck – ebenso wie internationale Indizes. Ökonomen halten die Maßnahmen überwiegend für schädlich für die US-Wirtschaft. Hat Trump also den besseren Weitblick – oder überschätzt er sich? Eine Tendenz war bereits deutlich zu erkennen: Die US-Renditen auf Anleihen sind gefallen – die Rezessionswahrscheinlichkeit steigt. Sinkende Zinsen könnten Investitionen begünstigen – womöglich auch ein Ziel Trumps. Statt zwei Zinssenkungen rechnet der Markt inzwischen mit bis zu vier. Die Folge: Weltweit negative Reaktionen an den Börsen.

Ein tieferer Blick auf die Märkte zeigt: Technologiewerte verlieren zweistellig, europäische Automobilkonzerne geraten massiv unter Druck. Trumps Hoffnungen auf eine industrielle Renaissance in den USA mögen langfristig begründbar sein – kurzfristig drohen aber Schäden, deren Folgen weit über die amerikanischen Grenzen hinausreichen.

Nichtsdestotrotz eröffnet die Situation für Anleger auch Chancen – durch richtige Positionierung in Anleihen, Gold oder gezieltes Trading. Fallende Märkte bergen Risiken, aber auch kurzfristige Gewinnmöglichkeiten. Ob Trumps Plan aufgeht, bleibt abzuwarten – sicher ist nur: Die kommenden Wochen versprechen Spannung.“

Mario Lüddemann, Geschäftsführer der Lüddemann Investments GmbH.

„Es gibt mehrere Faktoren, die der Wirtschaft der EU schaden werden. Erstens gibt es die direkten Auswirkungen der Zölle auf die Wirtschaft. Zweitens wurde nun ein viel höherer Zoll auf China verhängt, was zu einem verstärkten Wettbewerb auf dem Inlands- und Drittmarkt führen wird. Und schließlich wird es ein beispielloses Maß an handelspolitischer Unsicherheit geben, das die inländischen Investitionen und den Konsum für lange Zeit belasten wird. Eine leichte Rezession im Euroraum im Jahr 2025 ist nun wahrscheinlich. Die EZB wird die Zinsen unter den neutralen Zinssatz auf 1–1,5 % senken.

Großbritannien wird von diesen neuen Maßnahmen am wenigsten betroffen sein. Ich glaube, dass die negativen Auswirkungen auf die britische Wirtschaft in diesem Jahr insgesamt nur bei etwa 0,2–0,5 % liegen werden. Dies liegt hauptsächlich daran, dass die Handelsumleitung in die USA über Großbritannien jetzt wahrscheinlich erheblich sein wird. Produktionsstätten, die in Großbritannien etwas herstellen, werden wettbewerbsfähiger sein als in der EU, was einige inländische Investitionen unterstützen wird. Großbritannien hat ein Handelsbilanzdefizit und Präsident Trump hat gerade weltweit erhebliche Überkapazitäten geschaffen. Britische Haushalte werden nun von viel günstigeren Waren profitieren, was das verfügbare Einkommen erhöht. Am wichtigsten ist jedoch, dass die britische Regierung vor sechs Monaten ein großes Konjunkturpaket geschnürt hat, gerade rechtzeitig, um den Zollschlag abzufedern. Trotz dieser Widrigkeiten wird es Großbritannien 2025 besser gehen als der EU.“

Tomasz Wieladek, Chefvolkswirt für Europa bei T. Rowe Price.

„Die neuen Zölle von US-Präsident Donald Trump sind insgesamt viel höher als erwartet und die höchsten seit über 100 Jahren. Sie wurden nach Börsenschluss am 2. April in den USA eingeführt, aber die Aktien-Futures gaben im nachbörslichen Handel zusammen mit den US-Anleiherenditen nach. Wir erwarten, dass auch die ausländischen Aktienmärkte fallen werden, wenn diese Nachricht verdaut ist.

Trump kündigte „wechselseitige“ Zölle für Länder mit den höchsten Handelsdefiziten gegenüber den Vereinigten Staaten an, die je nach Land variieren werden, mit einem Mindestgrundtarif von 10 %. Trumps Definition von wechselseitigen Zöllen umfasst Zölle, Mehrwertsteuern (MwSt.), nicht marktorientierte Maßnahmen, Zertifizierungsanforderungen, Vorschriften, Währungsmanipulation und alles, was das Konsumniveau senkt. Dies ist eine viel umfassendere Definition von Handelsbeschränkungen als die meisten Ökonomen anwenden. Dies erschwert es anderen Ländern erheblich, ihre neu festgelegten Zollsätze politisch zu senken. Trump kündigte an, dass die meisten gegenseitigen Zölle auf die Hälfte des Satzes festgelegt werden, den sie für US-Importe berechnet haben.

Trump kündigte außerdem einen zusätzlichen Zoll von 25 % auf alle Autoimporte an. Dies gilt zusätzlich zu den derzeitigen 25 %-Zöllen auf Stahl und Aluminium. Zölle auf Kupfer, Holz, Halbleiter und Pharmazeutika könnten in Kürze angekündigt werden. Diese Waren unterliegen wahrscheinlich nicht den wechselseitigen Zöllen.

Mexiko und Kanada unterliegen nicht dem 10-prozentigen Zoll. Der bestehende 25-prozentige Zoll auf nicht USMCA-konforme Waren bleibt bestehen. Dies könnte eine etwas positive Nachricht für diese Länder sein.

Die Gesamthöhe der Zölle Chinas ist unklar, aber es scheint sich um 34 % reziproke Zölle plus 20 % Fentanyl-bezogene Zölle zu handeln. Es ist interessant, dass China, das das größte Handelsdefizit mit den Vereinigten Staaten hat, nicht die höchsten reziproken Zölle erhält. Südostasien, das von früheren Zöllen auf China und der Auslagerung von China profitiert hat, hat einige der höchsten reziproken Zölle.

Rezession und Inflation sind jetzt wahrscheinlicher. Zölle funktionieren nicht, wenn die Preise nicht steigen. Die durchschnittliche amerikanische Familie könnte aufgrund der heutigen Zölle bis zu 4.200 US-Dollar mehr pro Jahr zahlen[2] (bei einem durchschnittlichen Zollsatz von 20 % auf Importe). Zölle werden daher wahrscheinlich die Ausgaben der Haushalte und Unternehmen bremsen, und wir gehen davon aus, dass sie das Risiko von Rückschlägen beim Wachstum und bei den Gewinnen in den USA im Jahr 2025 erhöhen werden.

Anfang 2025 litten sowohl die Finanzmärkte als auch die Wirtschaft unter der Unsicherheit. Wir wissen nicht, wie Unternehmen oder andere Länder auf die angekündigten Zölle reagieren werden. Es ist unklar, ob Trump ein Verhandlungsziel hat. Auch die Rechtmäßigkeit von Trumps Exekutivmaßnahmen zu Zöllen ist unklar.

Die USA haben insgesamt einen Überschuss im Dienstleistungshandel, der nicht in diesen Zöllen enthalten ist. Allerdings könnten beispielsweise US-Banken, Beratungs- und Technologieunternehmen anfällig für Beschränkungen durch andere Länder sein.

Die wirtschaftlichen Auswirkungen sind möglicherweise nicht die einzigen Auswirkungen, da es wahrscheinlich auch außenpolitische Auswirkungen geben wird, wie z. B. die Meidung von US-Produkten und -Unternehmen in Zukunft.

Die heutige Ankündigung wird wahrscheinlich die Sorgen über das verlangsamte US-Wachstum und die hartnäckige Inflation noch verstärken. Der Preisdruck durch Zölle könnte die Federal Reserve (Fed) zumindest für die nächsten Sitzungen in die Schranken weisen.

Die globale Wirtschaftsschwäche und enttäuschende Gewinne stellen zusammen mit Phasen der Unsicherheit eine Herausforderung für die globalen Aktienmärkte dar. Obwohl die Renditen 10-jähriger US-Staatsanleihen auf dem Niveau der kurzfristigen Zinsen liegen, könnten Anleihen unserer Meinung nach solide Gewinne erzielen, wenn sich die Wirtschaft weiter abschwächt und die Zinsen steigen.

Stephen Dover, Chief Market Strategist und Head of Franklin Templeton Institute.

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