Stockpicking ist das Gebot der Stunde!

Geht die Rallye an den internationalen Aktienmärkten weiter? Sehen wir Value als Outperfomer 2021? Wolfgang Juds, Geschäftsführer CREDO Vermögensmanagement GmbH, im finanzwelt-Talk. 

finanzwelt: Die Börsenampeln auf „dunkelgelb“? Wie hoch ist die aktuelle Crashgefahr? Wolfgang Juds: Eine Crashgefahr sehe ich derzeit nicht. Lassen Sie uns das Pferd von vorn aufzäumen. Ausgangspunkt ist ein Anziehen der Konjunktur. Die Daten kommen derzeit erfrischender und positiver rein als von manchen Experten erwartet. Es ist ganz normal, dass in diesem Umfeld die Inflation zunimmt und die Zinsen steigen. Etwas überraschend ist lediglich das Ausmaß des Zinsanstiegs in so kurzer Zeit. Grundsätzlich ist dies ein positives Signal für die Aktienmärkte in diesem Frühjahr.

finanzwelt: Viel wird derzeit von einer Inflationsgefahr gesprochen. Wie realistisch ist diese „Gefahr“? Juds: Da das Wachstum stark von den weltweiten Konjunkturpaketen beeinflusst wird, zieht die Inflation an. Sinkende Ölpreise sind in diesem Stadium nicht zu erwarten. Auch die Preise für Industriemetalle bleiben hoch bzw. werden weiter steigen. Dies ist eine normale Entwicklung für diese Konjunkturphase. Es besteht kein Grund, um in Panik zu verfallen. Warum? Die gesamtwirtschaftliche Nachfrage wird vermutlich steigen. Angesichts der gravierenden Auswirkungen der Corona-Pandemie auf die Beschäftigung in den USA und in Europa glaube ich nicht, dass der Aufschwung dauerhaft ist. Es fehlen die selbsttragenden Elemente. Die Konjunkturpakete stimulieren die Wirtschaft. Die Erhöhung der Umsatzsteuer im Januar auf 19 % hat einen Einmaleffekt gebracht. Deshalb muss nicht gleich das Inflationsgespenst an die Wand gemalt werden.

finanzwelt: Könnten höhere Anleihenrenditen Aktien zu Fall bringen? Juds: Wir müssen das derzeitige Umfeld genau beobachten. Die Geschwindigkeit des Zinsanstiegs ist bemerkenswert. In Folge dessen entwickeln sich die Zinsersatzpapiere mit stabilen Dividendenrenditen wie Nestle und Reckitt Benckiser trotz steigender Ausschüttungen deutlich schwächer. Da die künftigen Erträge abdiskontiert werden, erscheinen Anleihen in diesem Umfeld wieder attraktiver. Da die Notenbanken den Anstieg der Anleihezinsen begrenzen werden, wird auch die Korrektur nur vorübergehend sein.

finanzwelt: Wird Value in 2021 im Vergleich zu Growth weiterhin Boden gut machen? Juds: Es kommt dabei sehr auf die Branchen und die Aussichten im Detail an. Corona hat die Welt fundamental verändert. Ich halte konjunktursensible Aktien aus den Sektoren wie Chemie und Maschinenbau sowie exportorientierte Unternehmen für spannend. Die Unternehmensgewinne sehen bereits jetzt besser als noch vor einigen Monaten befürchtet aus. Bei einem Anziehen der Konjunktur ist hier noch viel Luft nach oben. Die Kurs-Gewinn-Verhältnisse sind günstig und die Gewinne steigen dynamischer als bei einigen Growth-Titeln. Die FANG-Aktien erscheinen sehr teuer. Werte aus der zweiten Reihe können hingegen positiv überraschen. Stockpicking ist das Gebot der Stunde!

finanzwelt: Wo erkennen Sie derzeit die attraktivsten Ertragschancen im Aktienbereich? Juds: Nach wie vor halte ich die Zukunftsthemen, die den Klimawandel, die Digitalisierung und den technologischen Wandel zum Inhalt haben, für attraktiv. Es werden immense Summen in diese Bereiche mit staatlicher Unterstützung hineinfließen. Dazu gehören Clean Energy, IT sowie Künstliche Intelligenz. Wir werden dieses Rad nicht mehr zurückdrehen können. Aber konjunktursensible Aktien erleben derzeit eine Renaissance. Kursrückgänge in den kommenden Wochen bieten eine hervorragende Gelegenheit, zuzukaufen und die Positionen aufzustocken. (ah)