Kein Handelsabkommen am wahrscheinlichsten

Die hier genannten Entwicklungen deuten darauf hin, dass eine völliger Abbruch der Gespräche auf dem G20-Treffen zwischen den USA und China unwahrscheinlich erscheint. Aber es gibt keinen offensichtlichen Durchbruch bei anhaltenden Fragen, die zu einem abrupten Ende der Verhandlungen im vergangenen Monat geführt haben. Fragen wie die Abschaffung von Zöllen und Änderungen der chinesischen Gesetze, um der Forderung der USA nach einer Reform in Bezug auf erzwungenen Technologietransfer und besseren Marktzugang Rechnung zu tragen, bleiben bestehen.

Wir sehen das wahrscheinlichste Ergebnis des G20-Gipfels in einer verlängerten Waffenruhe, während die Verhandlungen wieder aufgenommen werden, aber alle bestehenden Zölle beibehalten werden.

Wir fügen die folgenden Wahrscheinlichkeiten für drei verschiedene Ergebnisszenarien bei:

1. Kein Handelsabkommen, wieder aufgenommene Verhandlungen, keine Rücknahme der Zölle (50 % Wahrscheinlichkeit)
2. Handelsabkommen, Rücknahme von Zöllen (20 %)
3. Vollständiger Abbruch, Eskalation der Spannungen und Ausweitung auf Sanktionen außerhalb der Handelsbeziehungen (30 %)

Wenn die Handelsgespräche wieder aufgenommen werden, wie im ersten Szenario erwartet, wird dies aufgrund der bestehenden Zollbeschränkungen und der nach wie vor besorgniserregenden Beziehungen zwischen den USA und China wenig Aufregung über das Aufwärtspotenzial hervorrufen. Die Konzentration der Investoren auf politische Impulse aus China und den USA werden die wichtigsten Markttreiber sein. Die US-Notenbank hat sich bereits in der Kommunikation als taubenhaft erwiesen, und die nächste Zinssenkung ist nur eine Frage der Zeit.

Wir gehen davon aus, dass Peking in der Lage sein wird, die Wirtschaft sowohl mit monetären als auch mit fiskalischen Impulsen wieder anzukurbeln, aber nur in dem Maße, in dem die Weltwirtschaft nicht in eine Rezession abgleitet. In unserer Prognose ist dies zum jetzigen Zeitpunkt nur ein Tail-Risiko.

Marktkommentar von Anthony Chan, Leiter Kapitalmarktstrategie Asien bei UBP