Dividenden knüpfen bald an Vor-Corona-Niveau an

Dividenden werden in den kommenden 12 Monaten weltweit wieder den Höchststand von vor der Pandemie erreichen, da die Ausschüttungen im 2. Quartal im Vorjahresvergleich um 26 % gestiegen sind; Janus Henderson hebt seine Dividendenprognose für 2021 von 1,36 Billionen US-Dollar auf 1,39 Billionen US-Dollar an

Laut der jüngsten Ausgabe des Janus Henderson Global Dividend Index hat die weltweite Dividendenerholung im zweiten Quartal 2021 richtig begonnen. Weltweit stiegen die Dividenden im Jahresvergleich um 26,3 % und lagen mit 471,7 Mrd. USD nur noch 6,8 % unter dem Niveau des 2. Quartals 2019. Janus Henderson Investors geht davon aus, dass die Dividendenausschüttungen in den nächsten zwölf Monaten zu den Höchstständen vor der Pandemie zurückkehren werden. Die Dividenden von Unternehmen, die ihre Ausschüttungen wieder aufgenommen haben, beliefen sich auf insgesamt 33,3 Mrd. USD und trugen zu drei Vierteln zum bereinigten Wachstum im 2. Quartal bei.

Auf bereinigter Basis lag das Dividendenwachstum im 2. Quartal bei moderateren 11,2 %. Der Gesamtwert wurde durch die Normalisierung der Auszahlungszeitpläne, durch hohe Sonderdividenden und durch die Umrechnung von Nicht-US-Dollar-Dividenden zu günstigeren Wechselkursen positiv beeinflusst. Auf Basis der bereinigten Zahlen liegt das Ergebnis im Vorjahresvergleich über unseren Erwartungen und ist sehr ermutigend.

Weltweit erhöhten mehr als acht von zehn Unternehmen (84 %) ihre Dividenden oder hielten sie konstant. Die meisten Kürzungen wurden in den Schwellenländern vorgenommen und spiegeln die verzögerten Auswirkungen der niedrigeren Gewinne im Jahr 2020 wider. Zu Beginn des Jahres 2020 waren viele der Dividendenkürzungen in den Industrieländern dagegen vorbeugend.

„Sieben von zehn deutschen Unternehmen in unserem Index erhöhten die Dividenden oder hielten sie konstant. So gehören beispielsweise die Allianz, Deutsche Telekom und BASF zu den Top 20 Dividendenzahlern. Allerdings wurden Erhöhungen durch Kürzungen bei BMW und Bayer fast komplett ausgeglichen,“ analysiert Daniela Brogt, Head of Sales Germany & Austria bei Janus Henderson Investors.

Revidierte Vorhersage

Für 2021 hebt Janus Henderson seine Prognose auf 1,39 Billionen USD an, was einem Anstieg von 2,2 Prozentpunkten gegenüber der Mai-Ausgabe entspricht. Daraus ergibt sich ein Gesamtdividendenwachstum von 10,7 %. Damit liegt die Gesamtausschüttung nur noch 3 % unter dem Niveau von vor der Pandemie, was allerdings durch die Dollarschwäche und höhere Sonderdividenden begünstigt wird. Das bereinigte Wachstum wird für 2021 bei 8,5 % liegen.

Jane Shoemake, Client Portfolio Manager des Global Equity Income Teams bei Janus Henderson, sagt: „So wie die Auswirkungen der Pandemie auf die Unternehmensdividenden einer herkömmlichen, aber schweren Rezession entsprachen, so entspricht auch der Aufschwung der raschen wirtschaftlichen Erholung in den Regionen der Welt, in denen die Impfprogramme eine Wiederbelebung der Wirtschaft ermöglichen. Die Haushalte verfügen über Rekord-Ersparnisse, und es besteht ein Nachholbedarf beim Konsum, was sich positiv auf die Unternehmensgewinne auswirken dürfte.

Die Unternehmenswelt wird mit Liquidität überschwemmt und das Finanzsystem ist stabil. Die Banken verfügen im Allgemeinen über überschüssiges Kapital, und die Regierungen unterstützen die Volkswirtschaften weiterhin fiskal- und geldpolitisch, sodass diese Erholung nicht durch ein schwaches Bankensystem behindert wird, wie es nach der globalen Finanzkrise vor einem Jahrzehnt der Fall war. Darüber hinaus werden die regulatorischen Beschränkungen für Bankendividenden jetzt aufgehoben. Dies wird in den kommenden Monaten erheblich zur Erholung der Dividenden beitragen, da sie für die Hälfte des weltweiten Rückgangs im Jahr 2020 verantwortlich waren.

Weltweit hat die Wiederaufnahme der gestrichenen Dividenden den Aufschwung bisher vorangetrieben, aber wir beobachten auch ein stärkeres Dividendenwachstum als wir erwartet hatten. Trotz der Schwere der Rezession im vergangenen Jahr werden die weltweiten Dividenden insgesamt in den nächsten zwölf Monaten voraussichtlich wieder das Niveau von vor der Pandemie erreichen.“

Auswirkungen auf die Portfolio-Allokation

Die Dividenden von Bergbauunternehmen stiegen am stärksten, da sie von den boomenden Rohstoffpreisen profitieren. Auch die Dividenden von Industrie- und zyklischen Konsumgütern zogen kräftig an, obwohl einige Teilsektoren wie der Freizeitsektor weiterhin unter erheblichem Druck stehen. Defensive Sektoren wie Telekommunikation, Lebensmittel, Lebensmitteleinzelhandel, Haushaltswaren, Tabak und Pharmazeutika verzeichneten ihre charakteristischen niedrigen einstelligen Wachstumsraten, nachdem sie im Jahr 2020 kaum negative Auswirkungen zu verzeichnen hatten.

Die Begrenzung von Bankdividenden hatte 2020 große Auswirkungen – die Hälfte des Rückgangs der weltweiten Dividenden im vergangenen Jahr entfiel auf Banken. Die Beschränkungen für Bankdividenden, wo sie verhängt wurden, werden aufgehoben. In Großbritannien wurden sie vollständig aufgehoben, wobei die Banken wahrscheinlich einen Teil ihres überschüssigen Kapitals zum Rückkauf ihrer niedrig bewerteten Aktien und zur Erhöhung der Dividendenzahlungen verwenden werden. (ah)