Veränderungen durch MiFID II

Investmentprofis sehen Auswirkungen auf Coverage von Small und Mid Caps eher gelassen

(fw) Die MiFID II wird dem Sell-side Research massive Änderungen bringen. Immer wieder wird von Marktteilnehmern angenommen, dass die MiFID II im Bereich Research, das als Zuwendung definiert wird, dazu führen wird, dass die Coverage von Small und Mid Caps leiden wird, mithin Research-Kapazitäten von den Brokern zurückgefahren werden, da sie Research von kleinen und meist illiquideren Werten nicht mehr verkaufen können.

Auf die Frage, ob MiFID II dazu führen wird, dass sich die teilweise schon dünne Coverage von klein- und mittelständischen börsennotierten Unternehmen weiter reduzieren wird, äußerten DVFA Investment Professionals hälftig, dass sich die Coverage eher verschlechtern wird (49,1%). Nur knapp 2 Prozent mehr, 50,9%, meinen, dass es zwar Veränderungen geben wird, dies aber auch eine Chance für neue Anbieter und andere Modelle wie zum Beispiel des vom Emittenten bezahlten Researchs darstellt.

Einen erstaunlichen Spiegel der ersten Frage bildet die Antwort auf die zweite Frage, ob Marktteilnehmer noch einmal versuchen sollten, konkrete Details der MiFID II insbesondere im Bereich der Zuwendungen/Research zu ändern. 50,9 % meinen, dass nichts unversucht bleiben sollte, um die schädlichen Folgen der EU-Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente MiFID II abzuwenden. Unabwendbar erscheint die neue Verordnung 49,1 % der Befragten, die sich gleichzeitig dafür aussprechen, rechtzeitig die Folgen auf das Research in den Fokus zu nehmen.

Ein Befragter kommentierte, dass die veränderte Anforderung zu einem „besseren und unabhängigen Research" führen könnte. Ein anderes DVFA Mitglied meinte: Die Entwicklung „ist nicht zwingend schlecht. Entsprechend wird die Bedeutung von Buy-side-Research zunehmen. Selber denken hat ohnehin mehr Charme als der Konsum von Meinungen. Es gibt zwar eine Vielzahl von Anbietern für Bezahlmodelle, deren Qualität ist aber nicht immer vorteilhaft."

„MiFID II kann dazu führen, dass die Coverage von Small und Mid Caps leiden wird, mithin Research-Kapazitäten von den Brokern zurückgefahren werden, da sie Research von kleinen und meist illiquideren Werten nicht mehr verkaufen können. Dennoch ergeben sich in einem fungiblen Markt Chancen für Sell-side Häuser, neue Anbieter und neue Geschäftsmodelle", sagt Ralf Frank, Generalsekretär der DVFA.

DVFA e.V.: Die Standesorganisation der Investment Professionals in den deutschen Finanz- und Kapitalmärkten mit 1.400 Mitgliedern. Der Verband engagiert sich für die Professionalisierung des Investment-Berufsstandes, erarbeitet Standards und fördert den Finance-Nachwuchs. Der Verband ist international verankert. Er ist Mitglied von EFFAS - European Federation of Financial Analysts Societies mit über 17.000 Investment Professionals europaweit, und auch Mitglied bei der ACIIA - Association of Certified International Investment Analysts, einem Netzwerk mit 100.000 Investment Professionals weltweit.