Kauft Antizykliker wie Biotech-Werte

Die Fed-Chefin Janet Yellen äußerte sich jüngst besorgt über die Aktien-Bewertungen vor allem im IT- und Biotechnologie-Sektor. Doch Richie Freeman und Evan Bauman von der Legg Mason-Tochter ClearBridge Investments sind Langzeit-Investoren und verweisen auf die Chancen.

(fw/ah) Immerhin stehen Aktien von Biotechnologie-Unternehmen seit nunmehr 30 Jahren ganz weit oben auf der Einkaufsliste der beiden Fondsmanager des rund 2,9 Milliarden US-Dollar schweren Legg Mason ClearBridge US Aggressive Growth Fund. Das werde auch so bleiben, denn der Sektor befinde sich noch immer in einer sehr frühen Wachstumsphase. „Trotz aktueller Schwäche stellen Biotech-Werte nach wie vor äußerst attraktive Investmentchancen dar", sagt Evan Bauman. Er und sein Kollege nutzen den mit der aktuellen Schwäche des Sektors verbundenen Ausverkauf vielmehr dazu, ihre Positionen in favorisierten Werten wie Biogen Idec oder Amgen weiter auszubauen.

„Wir gewichten auch weiterhin den Gesundheitssektor im Fonds über – insbesondere Biotech-Werte, die aktuell zum allerersten Mal mit einem deutlichen Abschlag zu den großen Pharmawerten gehandelt werden", führt Bauman die Strategie weiter aus. „Der Biotechnologie-Sektor profitiert dank starker Bilanzen von der Konsolidierung. Titel wie Biogen haben zudem Medikamente im Wert von vier Milliarden US-Dollar am Markt. Und dennoch befinden sie sich aus unserer Sicht noch in einer sehr frühen Wachstumsphase." Was nicht bedeutet, dass diese Werte niemals schlecht laufen. Diese temporäre Underperformance sei aber eine ideale Gelegenheit für Zukäufe. Denn Bauman und Freeman sind langfristige Investoren. Im Schnitt halten Sie die Werte des Legg Mason ClearBridge US Aggressive Growth Fund 17 Jahre. Amgen ist beispielsweise seit Mitte der 80er Jahre im Portfolio, Biogen seit 1991.

Für 2014 rechnen Bauman und Freeman mit deutlich mehr Volatilität, was daran liegt, dass viele Sektoren bereits hoch bewertet sind. „Für uns ist klar, dass man den Markt nicht schlagen kann, indem man ihn sich nur anschaut", sagt Bauman. Ein Beispiel hierfür seien Finanzwerte. Banken würden derzeit Kapital nicht frei einsetzen können, was ihr Wachstumspotenzial unterdrückt. Anti-zyklische Bereiche seien deshalb deutlich attraktiver. Das Beispiel Biogen etwa kann den Umsatz unabhängig vom Wachstum des amerikanischen Bruttoinlandsprodukts um 30 % steigern.