Ein Blick in die Glaskugel hilft nichts. Investoren zeigen sich angesichts der Rallye am deutschen Aktienmarkt zunehmend vorsichtiger, wie der aktuelle UBS Sentiment Index zeigt. Ob es allerdings bald zu einem rasanten Abwärtstrend kommt, steht in den Sternen.

(fw/ah) Der durchschnittliche Cap der gewählten Papiere im UBS Sentiment Index notierte im Januar 13,65 Prozent unter dem jeweils aktuellen Niveau des deutschen Leitindex. Im Vergleich zum Vormonat hat sich damit die Anlegerstimmung sichtbar verschlechtert. Im Dezember 2014 hatte der Durchschnittscap nur 6,64 Prozent unter dem DAX gelegen.

Der UBS Investor Sentiment Index misst die Höhe der Caps, die Anleger beim Kauf von UBS Discount-Zertifikaten auf den DAX gewählt haben, und vergleicht diese Werte mit dem jeweiligen Stand des deutschen Aktienindex. Erreicht der DAX am Laufzeitende den Cap oder liegt sogar darüber, erzielen die Inhaber der Discount-Zertifikate die maximal mögliche Rendite. Liegt der Cap weit unterhalb des DAX, zeigt dies, dass Anleger größere Kursrückgänge erwarten. Die Höhe des gewählten Caps ist daher ein Indikator für den Optimismus beziehungsweise Pessimismus der Anleger. Der UBS Investor Sentiment Index spiegelt also die Risikobereitschaft der Anleger wider.

Bemerkenswert: Die Risikobereitschaft der Investoren ist gesunken, obwohl der DAX im Januar immer weiter nach oben kletterte und von Rekord zu Rekord eilte. „Das Verhalten der Anleger ist durchaus nachvollziehbar", sagt Steffen Kapraun, Zertifikate-Experte bei UBS. Kapraun verweist darauf, dass die DAX-Kurse in erster Linie von der Entscheidung der Europäischen Zentralbank (EZB) getrieben wurden, die Märkte durch Anleihenkäufe mit noch mehr Liquidität zu versorgen als erwartet. „Die Wahrnehmung, dass die Hausse vorwiegend durch die Notenbank und weniger durch realwirtschaftliche Entwicklungen genährt wird, könnte für viele ein Grund sein, vorsichtiger zu werden", erläutert der UBS-Experte.

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