Agieren in aussichtsreichen Nischen

Die großen DAX-Unternehmen sind jedem ein Begriff. Doch wie sieht es mit den Kleinen aus? Micro Caps können sehr lukrativ erscheinen. Und ihr Universum ist riesig. Ein Gespräch mit Jonas Liegl, Portfoliomanager des Lupus alpha Micro Champions.  

finanzwelt: Was macht den speziellen Reiz von Micro Caps aus? Jonas Liegl: Micro Caps sind tendenziell wachstumsstarke Unternehmen, die im Vergleich zu Large Caps im Durchschnitt ein deutlich höheres Umsatz- und Gewinnwachstum erwarten lassen. Es handelt sich sehr häufig um Firmen, die in aussichtsreichen Nischen beheimatet und infolge der möglichen Preissetzungsmacht und Erzielung hoher Margen sehr vielversprechend sind. Dadurch kann ein signifikanter Mehrertrag gegenüber den „etablierten Großen“ entstehen. Mitunter wissen das viele Anleger immer noch nicht. Sie haben oft die großen, börsennotierten Konzerne im Blick, die im Rampenlicht der Öffentlichkeit stehen. Doch auch die haben, wie jedes Unternehmen einmal ganz klein angefangen.

finanzwelt: Kleinstunternehmen haben viele nicht so auf dem Radar. Das spricht für aktives Stock-Picking. Liegl: Micro Caps sind ein hervorragendes Universum für Stock-Picker. Die Aktien werden häufig weniger intensiv gecovert. Für uns ist eigenes Research wichtig, um mehr zu wissen als der breite Markt und Informations-Ineffizienzen ausnutzen zu können. Das große Anlageuniversum ermöglicht dann ein hinsichtlich Länder und Branchen gut diversifiziertes Portfolio, um das Rendite-Risiko-Profil im Fonds besser auszutarieren. ETFs oder Derivate auf Micro Cap-Indizes gibt es unserer Meinung nach keine am Markt.

finanzwelt: Höhe Chancen gehen mit einem höheren Risiko einher, oder? Liegl: Ja, das stimmt. Aber nur, wenn man in ein einzelnes Unternehmen direkt investiert hat. Das ist bei einer Fondslösung mit über 80 Werten im Portfolio anders. Man erhält so ein gut diversifizierten Portfolio und profitiert von der breiten Streuung dieser Aktien mit ihren unterschiedlichen Branchen und Sektoren.  Auch konjunkturelle Schwankungen können diese kleinen, flexiblen Firmen mit ihrem spezialisierten Know-how oftmals besser begegnen als große Unternehmenskonzerne, weil sie weitaus anpassungsfähiger sind.

finanzwelt: Wie wählen Sie nun aus der Fülle an Micro Caps Ihre Favoriten für den Lupus alpha Micro Champions aus? Liegl: Das Anlageuniversum ist tatsächlich riesig. Wir schauen uns die in Frage kommenden Unternehmen im Rahmen von Analysen und Meetings mit den Entscheidungsträgern vor Ort an. Welchen Eindruck vermittelt das Management? Wie ausgereift nachhaltig ist das Geschäftsmodell? Sind wiederkehrende Umsatzströme vorhanden? Das sind nur einige der Fragen, die wir für uns letztlich beantworten müssen. Die Aussichtsreichen kommen auf eine Liste möglicher Kaufkandidaten, von der ich aus fundamentaler Sicht die vielversprechendsten Aktien auswähle. Im Durchschnitt befinden sich um die 80 Werte mit einer Haltedauer von 2-3 Jahren in unserem Fonds. (ah)