„Unausgewogenes Gleichgewicht“ schafft Chancen

Unserer Ansicht nach eröffnet dieses asynchrone Profil den Anleiheinvestoren im Jahr 2025 eine Reihe attraktiver Diversifizierungs- und Gesamtrenditechancen. Nehmen wir zum Beispiel an:

• Die Europäische Zentralbank wird ihren geldpolitischen Kurs in der ersten Hälfte des Jahres 2025 angesichts der anhaltend schwachen Konjunktur wahrscheinlich weiterhin aggressiv lockern;

• Die kanadische Geldpolitik, die in der Vergangenheit eng mit der US-amerikanischen korreliert war, hat sich deutlich von ihr entfernt;

• Eine dynamische und unabhängige Geldpolitik ist bei den Zentralbanken der Schwellenländer zu beobachten, wie die jüngsten geldpolitischen Trends in lateinamerikanischen Ländern wie Brasilien und Chile zeigen; und

• Obwohl China aus der Perspektive der Zinssätze begonnen hat, Japans deflationären Erfahrungen aus den 1980er Jahren zu ähneln, könnten Signale, dass Peking die Stimulierung mit dem Schwerpunkt auf der Ankurbelung des Konsums verstärken könnte, das Bild leicht verändern.

Auch die Aussichten für einige andere Märkte scheinen positiv zu sein. Angesichts der zunehmenden Handelsspannungen zwischen China und den USA könnten südostasiatische Länder wie Malaysia, die Philippinen und Vietnam sowie Indien und Japan wirtschaftlich profitieren.

Ein globalerer Ansatz bei festverzinslichen Wertpapieren im Jahr 2025 würde es den Anlegern ermöglichen, einige der oben genannten Chancen zu nutzen. Vor allem die Nutzung des gesamten Spektrums globaler Anleihechancen ermöglicht die Identifizierung vielversprechenderer und besser bewerteter Anlageoptionen in einer breiteren Palette von Märkten. Noch wichtiger ist, dass dies zu einer Diversifizierung der Renditequellen und Risiken beitragen würde, was in Zeiten höherer Marktvolatilität einen Puffer bieten kann.

Die Argumente für einen aktiven, diversifizierten Ansatz im Jahr 2025

In einem von Unsicherheiten geprägten Umfeld suchen die Anleger weiterhin nach Lösungen, die konsistente Erträge liefern und gleichzeitig gegen die anhaltenden makroökonomischen und politischen Turbulenzen gewappnet sind. Unserer Ansicht nach spricht dies dafür, eine Allokation in globale festverzinsliche Anlagen in Erwägung zu ziehen, die es den Anlegern ermöglichen könnte, sich attraktive Einkommensströme zu sichern, indem sie von den immer noch hohen Renditen profitieren, während sie gleichzeitig das Potenzial für stabilere Erträge bieten, indem sie die Vorteile der Diversifizierung nutzen. Eine globalere Ausrichtung erweitert auch das Zinsuniversum und ermöglicht es den Anlegern, direktionale und relative Wertvorstellungen zu Zinssätzen auf der ganzen Welt auszudrücken und sich von einem übermäßig konzentrierten Engagement in den USA zu lösen. Darüber hinaus eröffnet dies den Zugang zu einer breiteren Palette von festverzinslichen Sektoren jenseits von Zinsen, einschließlich Kreditsektoren, verbrieften Vermögenswerten und Schwellenländeranleihen, von denen einige ein noch besseres Carry- und Ertragspotenzial bieten können.

Angesichts der zu erwartenden anhaltenden Volatilität wird es jedoch immer wichtiger, diszipliniert und selektiv vorzugehen. Daher sind wir der Ansicht, dass ein aktiver und flexibler Investmentansatz, der in der Lage ist, Engagements taktisch anzupassen, wenn sich die Marktbedingungen entwickeln, in Verbindung mit der Aufrechterhaltung einer effektiven Diversifizierung, besonders für das heutige unsichere Umfeld geeignet ist.

Marktkommentar von Kenneth A. Orchard, Head of International Fixed Income bei T. Rowe Price