Europäische Aktien: Steht die Rally vor dem Aus?

Der europäische Aktienmarkt befindet sich in einem starken Aufwärtstrend und trotzt den jüngsten Diskussionen über Zölle, die zu Kursrückgängen an einigen globalen Märkten geführt haben. In Zeiten hoher politischer Unsicherheit korrigieren oft zuerst die spekulativeren Marktsegmente - etwa hochbewertete Momentum-Aktien. Hier wird die Bedeutung geografischer Diversifikation - über die USA hinaus - klar. Angesichts des weiterhin attraktiven Bewertungsniveaus und dem sich wandelnden makroökonomischen Umfeld bieten europäische Aktien eine spannende Diversifikationsmöglichkeit.

Diese Faktoren treiben die Rally

Europäische Unternehmensergebnisse haben eine entscheidende Rolle bei der Aufrechterhaltung der Marktbewegung gespielt. Die Q4-Berichtssaison übertraf die Erwartungen und brachte das Wachstum des Gewinns pro Aktie (EPS) nach einer Phase der Stagnation wieder in Gang. Banken haben sich besonders hervorgetan: Namen wie Santander, Intesa und BBVA machten einen Großteil der positiven Überraschungen aus. Auch der Technologiesektor (ASML, Infineon) schnitt gut ab. Der Luxusgüterkonzern LVMH und der Pharmariese Sanofi enttäuschten.

Ein weiterer Katalysator war das Ergebnis der Bundestagswahlen. Die Bildung einer Koalition der Zentrumsparteien hat die Sorge vor weiteren Sparmaßnahmen negiert und den Weg für die Adaption unternehmensfreundlicher Maßnahmen geebnet. Darüber hinaus planen Union und SPD milliardenschwere Kredite für Verteidigung und Infrastruktur. Die Schuldenbremse soll für bestimmte Verteidigungsausgaben gelockert und ein Sondervermögen in Höhe von 500 Milliarden Euro zur Modernisierung der Infrastruktur eingerichtet werden. Allein diese Ankündigung führte zu einem Anstieg des DAX40 um +3,54 Prozent am selben Tag.

Europäische Aktienmärkte Im historischen Vergleich noch nicht überhitzt

Obwohl neue Höchststände erreicht wurden, erscheint die Rally insgesamt gemäßigter. Derzeit handeln 74 Prozent der Indexwerte über ihrem 200-Tage-Durchschnitt – ein deutlich niedrigerer Wert als die 96 Prozent bei vergangenen Markthochs. Dies deutet darauf hin, dass der positive Trend zwar anhält, aber nicht überhitzt ist.

Der jüngste Kursanstieg ging mit stagnierenden Gewinnmargen einher, ein Muster, das zuletzt 2015 zu beobachten war. Falls Unternehmen im Jahr 2025 ihre Margen nicht ausweiten können, könnte die Rally an Schwung verlieren.

Welche Risiken Anleger im Blick haben sollten

Bestimmte Sektoren sind besonders anfällig für externe Risiken. Automobilhersteller und Luxusgüterunternehmen stehen vor der größten Bedrohung durch US-Zölle, während Branchen wie Bergbau und Getränke ebenfalls Gegenwind spüren könnten, falls sich die Handelsbeziehungen verschlechtern.

Ob sich der Aufwärtstrend der europäischen Aktienmärkte weiter fortsetzt, wird vom weiteren Gewinnwachstum, stabilen Margen und einem günstigen makroökonomischen Umfeld abhängen.

Marktkommentar von Lale Akoner, Global Market Analyst bei eToro