Europäische Aktien – So attraktiv wie selten

„Sei ängstlich, wenn andere gierig sind und gierig, wenn andere ängstlich sind“ – Hinter dieser Börsenweisheit des legendären Investors Warren Buffett verbirgt sich eine wichtige Wahrheit, die Anlegern in der aktuell turbulenten Marktphase beachten sollten.

Das Jahr 2022 wird für viele Anleger als eines der ereignisreichsten der letzten Jahrzehnte in Erinnerung bleiben. Nur selten haben fast alle Vermögenswerte gleichzeitig so viel an Wert verloren. Von den Anlagewerten eines gut diversifizierten Investors – Aktien, Renten, Edelmetalle, Liquidität und Immobilien – konnte in der Breite seit Jahresanfang lediglich Gold ein Plus verbuchen – angesichts der herben Verluste bei Aktien und Renten jedoch ein eher schwacher Trost. So wie die Liquiditätsflut der weltweiten Notenbanken in den vergangenen Jahren die Preise in die Höhe getrieben hat, so senkt deren Verknappung sie nun wieder.

Doch wie geht es weiter? Angesichts der anhaltend negativen Entwicklungen – Der Krieg in der Ukraine und die damit verbundene Unsicherheit, Sorgen vor Energieknappheit in der nun anstehenden kalten Jahreszeit, zweistellige Inflationsraten und Notenbanken, die zu deren Bekämpfung die Zinsen immer weiter anheben und damit die Konjunktur abwürgen – scheint die aktuelle Panik an den Märkten gerechtfertigt.

Allerdings haben (vor allem) europäische Aktien inzwischen viel Negatives eingepreist. So hat der DAX mit einem KGV von ca. 9,7 das Niveau früherer Rezessionen erreicht. Lediglich im Zuge der globalen Wirtschafts- und Finanzkrise 2008 und der Euro-Staatsschuldenkrise 2011 war der DAX mit einem KGV von 8 noch günstiger bewertet. Auch der EURO STOXX 50 hat mit einem KGV von ca. 10,1 zuletzt ein Bewertungsniveau erreicht, dass in den vergangenen Jahrzehnten nur sehr selten zu beobachten war.

Auch wenn es selten gelingt, den Tiefpunkt für den Einstieg zu erwischen, scheint das Chance-Risiko-Verhältnis bei europäischen Aktien derzeit recht attraktiv. Weitere Kursrückgänge böten aus unserer Sicht somit weitere gute Gelegenheiten, ausgewählte Aktienpositionen auf- bzw. auszubauen. Langfristig orientierte Anleger, die es aktuell wagen „gierig zu sein, wenn andere ängstlich sind“ könnten hierfür, aus unserer Sicht, in den kommenden Jahren mit überdurchschnittlichen Renditen belohnt werden.

Kolumne von Markus Schultes, Portfoliobetreuer, UNIKAT Vermögensverwaltung GmbH