Schroders: Kaufoptionen bei Hochzinsanleihen

Die Volatilität von Hochzinsanleihen ist in den vergangenen Wochen deutlich gestiegen. Wes Sparks, Leiter des Bereichs US Fixed Income bei Schroders, ist davon überzeugt, dass bei Hochzinsanleihen gute Kaufgelegenheiten winken. Auszug aus einem aktuellen Marktkommentar.

(fw/ah) "Bereits vor einigen Monaten habe ich für den Sommer eine größere Korrektur im Hochzinssegment aufziehen sehen, was die Erträge um volle 100 Basispunkte nach oben treiben könnte. Der Markt ist nun auf dem besten Weg in diese Richtung. Der globale Hochzinsindex weist eine Rendite von circa 7,6 Prozent auf, der optionsadjustierte Spread gegenüber US-Schatzanleihen liegt bei über 560 bps. Mit diesen Zahlen nähert sich der Markt nun einem Punkt, an dem die Bewertungen sehr attraktiv werden.

- Die jüngste Schwäche bei den Konjunkturdaten wurde durch vorübergehende Verwerfungen verstärkt

- Ein schwächeres Wachstumsumfeld entspannt die Rohstoffpreise

- Die Unternehmensbilanzen sind gesund und die Fundamentaldaten bei Unternehmensanleihen weiter im Aufwind

- Die Gewinnmeldungen für das zweite Quartal im Juli und August dürften als positiver Katalysator wirken

- Die US-Notenbank hält noch länger an ihrer extrem versorgenden Geldpolitik fest

- Das Nettoangebot wird die Nachfrage nicht übersteigen, da es sich bei der Mehrheit der Neuemissionen um Refinanzierungsgeschäfte handelt

- Durch die jüngsten Refinanzierungsmaßnahmen gibt es kurzfristig nur noch wenige Katalysatoren für Ausfälle

- Die Emissionsvolumen sinken in schlecht einzuschätzenden Märkten und die Transaktionsstrukturen werden anlegerfreundlicher

- Die Risikoaufschläge im Hochzinssegment bleiben trotz des geringen Ausfallrisikos hoch

- Die solide Nachfrage hält an und wird bei höheren Renditen noch steigen