Trügerische Ruhe

**Die europäischen Aktienindizes entwickeln sich stabil – doch diese Ruhe trügt, so beobachtet **Niall Gallagher, Fondsmanager des GAM Star Continental European Equity.

„Unter der Oberfläche hat in den letzten drei Wochen eine heftige Rotation von kleineren und mittleren Titeln in defensive und liquide Large Caps stattgefunden", erklärt der Experte. Investoren hätten ihr Geld in vermeintlich risikoarme Titel umgeschichtet, die nun jedoch recht teuer seien. „Aus einer fundamentalen Perspektive sind diese Bewertungen schwer zu rechtfertigen, aber wir können nachvollziehen, wie sich die Kurse so entwickeln konnten", so Gallagher. Dagegen seien die aktuellen Verlierertitel auch fundamental weiter sehr attraktiv. Eine anhaltende Korrektur am Aktienmarkt sieht er aber nicht. Zwar seien viele defensive Titel nun höher bewertet, doch fundamental betrachtet sind europäische Aktien insgesamt noch immer günstig.

Printausgabe 03/2014