Gamax Management: Asien hat weiterhin Potenzial

**Der japanische Aktienmarkt hat nach Einschätzung der Gamax Management AG noch Luft nach oben. „Japan war zuletzt das einzige Land, für das die Analysten ihre Gewinnerwartungen nach oben revidiert haben, und zwar sehr deutlich", sagt **Dr. Jan Ehrhardt, Portfoliomanager des Gamax Funds Maxi-Fonds Asien International.

(fw/ah) Der Fondsmanager und Vorstand der DJE Kapital AG weist allerdings darauf hin, dass die Aufbruchsstimmung in Japan auf einem „gefährlichen Experiment" beruht. Nach seiner Einschätzung speist sich die Hausse in Tokio derzeit vor allem aus Ankündigungen der Notenbank und einer Abwertung der Währung.

Seitdem sich dieser expansive geldpolitische Kurs im vergangenen November abzeichnete, gewann der Nikkei 225 Index um fast zwei Drittel. In den Jahren zuvor war der japanische Aktienmarkt allerdings auch deutlich hinter anderen bedeutenden Börsenplätzen zurückgeblieben. „Im internationalen Durchschnitt ist der japanische Aktienmarkt nicht zu teuer", so Ehrhardt. Ein weiterer Anstieg bedinge jedoch Strukturreformen, die schwieriger umzusetzen seien als die bisherigen geldpolitischen Stimuli. Der Gamax Funds Maxi-Fonds Asien International war zuletzt mit knapp 19 Prozent des anzulegenden Kapitals in Japan investiert. Nach Einschätzung des Gamax-Fondsmanagements steht der asiatische Wirtschaftsraum momentan zu Unrecht im Schatten anderer Aktienmärkte wie zum Beispiel der Wall Street, die sich zuletzt überdurchschnittlich entwickelte. „Wir schauen auf die Fundamentaldaten in der Region", so Ehrhardt. „Diese sehen nach wie vor gut aus und verbessern sich seit März auch wieder."

Der Portfoliomanager geht davon aus, dass Asien seine Rolle als Wachstumsmotor der Weltwirtschaft auch in den kommenden Jahren verteidigen kann. Zwar stelle die Abhängigkeit mancher Unternehmen vom Export in die Industriestaaten Europas und Nordamerikas einen möglichen Schwachpunkt dar.

Darüber hinaus biete die Expansion der Binnenwirtschaft in den aufstrebenden Regionen des Fernen Ostens Chancen, die letztendlich auch Aktienanlegern zugute kämen. Zwar werde derzeit kritisiert, dass sich das BIP-Wachstum in China zuletzt etwas abschwächte. Die Bremsmanöver der Regierung in Peking sieht Erhardt aber eher positiv.