Fidelity: Asiatische Hochzinsanleihen durchaus fair bewertet

Um den asiatischen Kontinent machen sich derzeit viele Gedanken – droht eine Blase im Immobilienmarkt und wie entwickeln sich die Aktienmärkte in den einzelnen Ländern? Fidelity sieht nach wie vor generell ein gutes Umfeld – auch bei asiatischen Hochzinsanleihen.

(fw/ah) Nach Ansicht von Bryan Collins, Manager des Fidelity Asian High Yield Fund, ist das an den asiatischen Anleihemärkten derzeit eingepreiste Ausfallrisiko nicht gerechtfertigt und bietet langfristig orientierten Anlegern Chancen, zu günstigen Kursniveaus einzusteigen. Er argumentiert wie folgt: „Die Schere zwischen dem aktuellen durchschnittlichen Bewertungsniveau und den realistisch betrachteten Ausfallrisiken klafft derzeit bei asiatischen Hochzinsanleihen weit auseinander. Aktuell legen die Bewertungen ein Ausfallrisiko von 8,2 Prozent nahe. Das ist in der aktuellen Situation absolut ungerechtfertigt, wenn man sich überlegt, dass es selbst auf dem Höhepunkt der Finanzkrise nur unwesentlich höher, bei 10 Prozent, lag. Angesichts der Tatsache, dass die allgemeinen Ausfallerwartungen für die nächsten zwölf Monate bei nur zwei Prozent liegen, kann diese Übertreibung nur eins bedeuten: Es werden Extremrisiken in den Markt eingepreist, und dies wiederum hinterlässt ein stark verzerrtes Gesamtbild der Assetklasse. Denn selbst Anleihen von Unternehmen mit stabilen Bilanzen und gutem Cash-flow - die aller Wahrscheinlichkeit nach in der Lage sind, ihren Zahlungsverpflichtungen re-gelmäßig nachzukommen - werden derzeit auf einem unrealistisch niedrigen Niveau gehandelt.

Auch wenn die Volatilitätsphase noch nicht mit Sicherheit abgeschlossen ist und die Kurse sogar noch etwas mehr nachgeben könnten, über kurz oder lang wird sich der Anleihemarkt wieder stabilisieren. Das Bewertungsniveau wird sich dann wieder dem tatsächlichen Risiko angleichen. Langfristig orientierte Anleger sollten den asiatischen Anleihemarkt daher jetzt genau beobachten, um günstige Einstiegschancen auf oder unter dem jetzigen Bewertungsniveau nutzen zu können. Aktuell werden etwa Anleihen mit kurzer Laufzeit auf sehr niedrigem Preisniveau gehandelt. Da sie zudem recht liquide sind, bietet sich aus meiner Sicht eine ideale Einstiegschance."