ING IM: Markteinschätzung zum chilenischen Markt

Markteinschätzung zu Chile von Maarten Jan Bakkum, GEM-Stratege bei ING Investment Management, Den Haag.

(fw/ah) Schaut man auf die Anlageregion Südamerika, so fällt dem Investor im ersten Moment Brasilien ein. Aber auch andere Länder in diesem Teil der Welt locken. Ein näherer Blick auf den chilenischen Aktienmarkt. "Allein im zweiten und dritten Quartal betrug die absolute Wertentwicklung 34 % (gegenüber 6 % in den GEMs). Der Markt profitierte vom beschleunigten Wachstum der Binnennachfrage, dem stärkeren Peso, der Wahl des Wirtschaftshelden Sebastián Piñera zum Staatspräsidenten und vor allem vom starken Privatanlegerinteresse an Aktien und Aktienfonds.

Vor rund vier Wochen endete die Outperformance chilenischer Aktien im Vergleich zu GEMs dann allerdings. Die weltweiten Kapitalströme legten an Tempo zu. Dabei konnte Chile, als weitgehend binnenwirtschaftlich getriebene Volkswirtschaft, nicht mit den größeren Emerging Markets Schritt halten, die in erster Linie vom globalen Geldfluss angetrieben werden.

Hauptsächlich wegen der hohen Bewertungen waren ausländische Investoren kaum an der diesjährigen Rally am chilenischen Aktienmarkt beteiligt. Denn schließlich boten sich interessante - und weitaus preisgünstigere - Anlagemöglichkeiten in anderen Ländern des EM-Universums mit steigender Binnennachfrage. Das für die nächsten zwölf Monate erwartete Kurs/Gewinn-Verhältnis von 18 (gegenüber dem GEM-Durchschnitt von 11) ist für die meisten ausländischen Investoren eine zu große Differenz.

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