Carmignac: Geldpolitische Lockerung im großen Stil

Das aktuelle wirtschaftliche Umfeld ist von einer hohen Liquidität und gleichzeitig durch-wachsenen makroökonomischen Aussichten geprägt – so der Investmentexperte Didier Saint-Georges von Carmignac Gestion.

(fw/ah) "Durch ihren unbegrenzten Ankauf an Staatsanleihen hat die EZB die Rolle des Kreditgebers letzter Instanz übernommen und damit in erster Linie das systemische Risiko in Europa abgeschwächt", sagt Didier Saint-Georges, Mitglied des Investmentkomitees bei Carmignac Gestion. Dennoch warnt der Franzose: Die wirtschaftlichen Fundamentaldaten in Europa entwickeln sich schlecht und das makroökonomische Umfeld bleibe besorgniserregend - auch wenn die geldpolitischen Maßnahmen der EZB den krisengeschüttelten Ländern etwas Luft verschaffen. Gleichzeitig erfolgte in den USA eine neue beispiellose Runde geldpolitischer Lockerungsmaßnahmen ("QE3"). Die Ausweitung des Programms in einer Phase der wirtschaftlichen Stabilisierung der US-amerikanischen Wirtschaft, könne laut Saint-Georges als vorbeugende Maßnahme und zur Unterstützung der Unternehmen auf die Gefahr einer "fiskalischen Klippe" angesehen werden. "Sollte es am 1. Januar 2013 zu Steuererhöhungen bei gleichzeitigen Ausgabekürzungen kommen, dann würde die erforderliche Liquidität für die amerikanischen Haushalte bereitstehen."

"Die Intervention der EZB und das von der amerikanischen Notenbank auf den Weg gebrachte QE3 haben zu einer Art globalen geldpolitischen Lockerung geführt", erklärt Saint-Georges. Vor allem das entschlossene Vorgehen von EZB-Chef Mario Draghi sei für den Investmentexperten von entscheidender Bedeutung.

In China sei es unterdessen gelungen, in einer Phase des Machtübergangs das Wirtschaftswachstum durch öffentliche Investitionen zu stabilisieren. Gleichzeitig konnte die Inflation unter Kontrolle gebracht werden. In Indien verbessern die angekündigten Reformvorhaben - nach einer Phase der politischen Blockade - den Zugang ausländischer Unternehmen zu bestimmten Wirtschaftssektoren. Ebenso wird internationalen Anlegern der Zugang zu Anleihen in Lokalwährung erleichtert, was sich positiv auf den Zustrom ausländischer Investitionen nach Indien auswirken dürfte.